发布研究报告称，东方首予（09869）“买入”评级，证券目标价16.58港元。首予司买展望未来，海伦该行认为公司中期成长性突出，入评新模式有望拓展量利边际，港元借力赛道禀赋与规模效应维持先发优势。东方从“区域分层”和“细分场景”两种方法出发量化公司开店潜力，证券均得到海伦司中期门店空间在2700-3000家（当前门店数量的首予司买3-4倍），品牌成长性明显优于行业。海伦

报告提到，入评在延续直营管理高效渗透、港元酒饮空间核心内容的东方主脉络上，公司结合县级市场资源聚焦、证券夜经济消费韧性强且品质场景稀缺的首予司买经营特点，创新特许开店+烧烤品类+底座铺位的模式、近期表现优越，再次验证品牌的下沉穿透力与管理层的应变执行力。若新模式在2000个下沉县域得到一定的有效复制，公司量价利边界有望再次延展。此外，公司领先的门店规模从产品生产、品牌可见度、物业位置三个角度与竞争对手拉开差距，且受益于酒水+社交属性容易构建消费忠诚度，有望在行业竞争中保持先发优势。

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