【市场表现】

国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，广发国债10年期主力合约跌0.02%，期货强5年期主力合约涨0.05%，日评弱短2年期主力合约涨0.07%。资金债长银行间主要利率债走势分化，面宽长券走弱短券续强，松期10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行0.25bp，端偏端延10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行0.8bp，续偏5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行0.25bp，广发国债3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行1.25bp，期货强3年期国债活跃券“22附息国债18”收益率下行2bp。日评弱短

【资金面】

公开市场方面，资金债长央行开展20亿元公开市场逆回购操作，面宽当日有1720亿元逆回购到期，松期净回笼1700亿元。端偏端延资金面方面，银行间市场周二短期资金面进一步趋松，隔夜回购加权利率跌破1%关口。截至17：00，隔夜回购加权利率下行逾20bp报0.8719%，创2021年1月4日以来新低，七天和14天资金因需求不多而利率变动有限。不过长期资金报价仍高，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新报价集中在2.53%左右，较上日略升，仍处近期高位。

【消息面】

国务院联防联控机制11月22日举行新闻发布会表示，近期全国本土疫情呈现传播范围广、传播链条多、疫情波及面扩大的严峻复杂态势，要坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚定不移坚持“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移坚持“动态清零”总方针，坚决克服麻痹松懈心理、等待观望心态，坚持第九版防控方案和二十条措施，不动摇、不走样，立足于防、立足于早、立足于快，科学精准做好疫情防控各项工作。据第一财经，央行近期拟发布保交楼贷款支持计划，至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，封闭运行、专款专用。支持范围包括两个方面：一是为“保交楼”专项纾困政策提供配套融资；二是推动化解未交楼个人住房贷款风险，支持已出售、但逾期未交付，并经过金融管理部门认定的项目加快建设交付。

【操作建议】

隔夜资金利率明显下行，短债延续走强，而长期资金利率暂未明朗，本土疫情发展与防控仍有变数市场对长端品种较为谨慎。当前处在稳增长强预期与基本面弱现实交织的阶段，后续政策落地实施效果有待观察，且如果社融连续走弱降准降息仍有可能，当前可能出现强预期与弱现实交替主导行情的情况，期债波动幅度将明显放大，中期期债走势仍需经济基本面定调。当前资金面明显转松，情绪企稳期债或出现阶段性反弹，继续关注资金利率走势，如果隔夜资金利率维持在1.5%下方，期债存在进一步修复空间，10年期国债利率预计可下行至1年期MLF利率2.75%附近。激进投资者可短线参与逢低试多，继续关注资金面变化情况。